POS机官网:谈谈拉卡拉,因刷卡而生的拉卡拉,始终没有偏离这张卡

谈谈拉卡拉,因刷卡而生的拉卡拉,始终没有偏离这张卡

POS机官网:谈谈拉卡拉,因刷卡而生的拉卡拉,始终没有偏离这张卡

2019年12月27日,早上突然停牌的拉卡拉,在中午休市后,发出两份极其吸睛的公告;

一份是2019年度业绩预告:预计2019年归属于上市公司股东的净利润为 7.91亿元~8.09亿元 (2018年为 5.99亿元),同比增长 32%~35%。公司解释增长原因是:商户经营业务和扫码支付业务的大幅度增长,以及分摊的营销费用大幅度下降。

另一份是高送转并大比例派发股息的预案:根据董事长孙陶然总提议,拟以公司截至2019年12月31日总股本40001万股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币20元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

预案要能通过股东大会的审议,那将派发现金股利总计为 8亿元,值得注意的是,2019年4月才上市的拉卡拉,其IPO募集资金也才 12.32 亿元。

今天,就来聊聊这A股第一家第三方支付公司:拉卡拉

(1)

拉卡拉的前身乾坤时代成立于2005年,由有道创投(联想控股)、孙陶然、雷军(小米CEO)共同以货币资金出资设立,各自股权占比为50%、25%、25%。

这里简单介绍下拉卡拉创始人:孙陶然总,87年以吉林省文科第四名成绩,考入北京大学经济管理系,师从经济学家厉以宁,毕业后又师从企业家柳传志。先后参与创办的企业:蓝色光标、恒基伟业、拉卡拉

回到主题,之后拉卡拉多次增资、股权转让,截至此次公开发行后,联想控股持股28.24%,依旧为第一大股东;孙陶然持股7.67%,为第二大股东;此外,鹤鸣永创持股5.02%,孙浩然(孙陶然弟)持股4.85%,陈江涛持股4.51%,蓝色光标持股1.55%,雷军持股1.02%。

对了,虽然联想控股持有 31.38%的股份,为第一大股东!但拉卡拉公司没有实际控制人,联想控股此前也多次强调投资拉卡拉仅为获取财务收益。

(2)

用惯了微信和支付宝的我们,似乎很少有人知道拉卡拉这家公司。事实上,它才是最早进入移动支付领域的企业之一,在这方面称得上是腾讯和阿里的老大哥。

2005年,腾讯还在靠着QQ会员和QQ皮肤等社交增值服务赚钱,充值Q币只能是去网吧购买充值点卡,或者通过手机发送短信充值,而腾讯财付通(微信支付的平台)在当年9月份也才刚成立。

支付宝从淘宝网分拆独立不满一年;买家购物付款,还是要去银行网点或邮政柜台汇款,那时的网上银行对普通人还是件新鲜事。为了培养用户使用网银支付的习惯,当年支付宝提出“你敢用,我敢赔”承诺。

但在社区便利店当中的拉卡拉便民支付终端,却已经可以自助刷卡,提供水电煤气缴费、信用卡还款、转账、银行卡余额查询等支付服务。

其后拉卡拉推出个人家庭支付终端,类似银行推出的U盾,个人用户可以通过使用这些终端来进行自助银行服务、完成生活缴费等,拉卡拉则从银行等服务提供机构收取手续费,并赚取终端的销售收入。

2011年,拉卡拉获得首批央行颁发的《支付业务许可证》,支付业务许可证有效期至2021年;获得互联网支付、银行卡收单、预付卡受理等全国支付牌照。(支付业务最全的牌照之一)

2012年,拉卡拉开始为商家提供银行卡收单业务拉卡拉销售的POS终端较传统POS机价格便宜,甚至直接以免费形式提供给商家,而商家则需要从每笔刷卡消费中按比例缴纳手续费以及一些服务费。

2015年,拉卡拉发布智能pos等针对商户的智能终端;推出拉卡拉个人支付手环,可实现各类场景支付功能。同年拉卡拉转亏为盈,开始筹备上市。但上市之路一波三折。

(3)

2016年年中,拉卡拉首先尝试通过并购方式,借壳"西藏旅游"上市,但这宗对价110亿元的收购因涉嫌规避借壳标准而中止。

随后,拉卡拉集团将旗下业务拆分成“拉卡拉支付”和“考拉金服”,其中“拉卡拉支付”包括收单业务、征信业务以及消费金融;“考拉金服”则包括互联性小贷公司、融资租赁公司、保理公司等。

2016年10月,拉卡拉支付接受上市辅导,谋求独立上市。2017年3月,拉卡拉支付发布招股说明书,拟登陆深交所创业板。但6个月后,证监会以“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”中止审查。

一直到2018年3月,拉卡拉支付再度出现在证监会IPO排队名单中。2019年3月26日,拉卡拉支付通过证监会发审委审核,终于闯关成功。

(4)

首先,我们看一下拉卡拉这家公司,过去三年的净资产收益率ROE)。

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从2016年到2018年,拉卡拉净资产收率(ROE)都超过了15%,尤其是2018年接近 23%。

净资产收益率(ROE)是由净利率、周转率杠杆率三部分构成的,所以我们再进一步看一下细分的结构。

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拆分以后可以看到,拉卡拉2018年净利率是过去三年中最低的,净利率反应的是话语权和综合管理能力。周转率体现的是销售能力与资产利用效率,杠杆率反应的是经营风险。

说明下,2019年Q3净利率大幅提升、周转率猛降,背后与今年销售费用减少有很大关联;其次杠杆率飙升是由于监管要求发生改变,导致流动负债(清算备付金)增加!

(5)

其次,再看看拉卡拉,过去三年的营业收入构成:

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拉卡拉主要营业收入来至于三大部分:收单业务、个人支付业务、硬件销售及服务。

个人支付:由于整个线下支付从刷卡支付转变为移动支付,拉卡拉个人支付业务,在过去三年几乎处于停滞状态,同时招股书中也提到,用户个人支付习惯变更将导致的个人支付业务下滑风险。

硬件销售及服务:是拉卡拉整个公司的底层基础,无论是收单业务还是个人支付业务,都是建立在硬件POS机之上!

拉卡拉对 POS 机采取五种模式:销售(直销 代理商销售)、赠送、自投、营销推广终端、营销投放终端!其中营销推广和营销投放均通过代理商完成!

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2018年度通过代理商投放(代理商销售 营销活动)的终端设备,mPOS占投放总量的96%、传统POS占94%、智能POS占56%、扫码设备占74%。可见拉卡拉渠道代理的依赖性。

通过渠道代理商产生的收单业务收入,需要与代理商进行服务分润。2016年度及以前,基本执行60%-85%的一般代理分润标准;之后一路分润比例上升,2018年度向核心代理机构的分润比例进一步提高,至80%-100%。

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过去三年里,拉卡拉直营商户产生的交易规模,从2016年的3199亿元,上升到2018年的9113亿(增长284%),但直营商户的平均收单净费率从 0.12% 降低到最新的 0.10% 。

渠道代理下的商户交易规模,从7833 亿元上升到 27435亿元(增长350%),同时渠道代理下的平均收单净费率从 0.11% 上涨到了 0.15%,可渠道代理模式的收单业务毛利率,却从 53.67% 骤降到 32.07%。

渠道代理直接对接商户,它们手上拥有着海量的商户资源。可见渠道代理对拉卡拉的重要性!

(6)

拉卡拉POS机传统出票版

2019年三季度财报显示,营业收入 36.90亿元 (同比下降 -12.42%),归属于母公司普通股股东的净利润 6.16亿元 (同比增长 26.92%)。

仔细看看利润表,毛利率并没有得到改善!

另外三费中的销售费用为 5.40亿元,相比去年同期的 8.76亿元,减少了 38.35%。销售费用率从2018年的20%下降到14%!公司解释原因为:2019年营销活动力度减小导致!

财务费用为 0.07亿元,相比去年同期的 0.83亿元,减少了 91%,主要原因是,从2019年4月份,银联对代付结算服务免收手续费!导致财务费用率从1.87%降为0.20%。

由于这两项费用率的降低,直接让净利润率从2018年的10.68%上升为16.93%!

如果拉卡拉营业收入没有增长,那么利润的增长将会是短期效应,无法持续的。

养卡POS机

根据招股书显示,拉卡拉IPO募集资金主要用于第三方支付产业升级项目,而这个项目80%的资金是购置智能POS。而最新公告中,12亿元的募集资金,已经使用金额 7.34亿元。也就是将有百万台智能POS 投放市场。

(7)

每个时代都有属于每个时代的标志,而每一家公司都有属于自己的时代。线下支付进程演变可以理解为四个阶段:

第一阶段:传统的现金支付,不方便携带;

第二阶段:银行卡支付(pos机收款),用一张卡就替代了过去大量现金的携带;

第三阶段:二维码 NFC支付,随着时代的进步与发展,使用一部手机就替代了各种银行卡;2014年无卡支付如雨后春笋般快速崛起,时至今日支付宝和财付通(微信支付),已成为了支付界的两领取POS机大巨头。

第四阶段:生物识别支付,利用自身的生物特点,替代手机进行支付;目前以支付宝的“蜻蜓”和微信支付“青蛙Pro”为代表的刷脸支付产品,正在快速崛起!

拉卡拉就是第二阶段的产物,因刷卡而生的拉卡拉始终没有偏离这张“卡”。

这就是拉卡拉

谢谢大家,希望大伙账户长虹!

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