正规POS机：拉卡拉—2019年报商户经营业务成长迅速

投稿用户 • 2023年5月8日 pm4:19 • 信用卡知识 • 阅读 109

拉卡拉—2019年报商户经营业务成长迅速

广发证券发布投资研究报告，评级: 买入。

拉卡拉(300773)

2019 年报：实现营业收入 48.99 亿元，同比下降 13.7%；归母净利润8.06 亿元，同比增长 34.5%；扣非归母净利润 7.93 亿元，同比增长37.0%。 2019Q4 营业收入 12.09 亿元，同比下降 17.5%；实现归母净利润 1.90 亿元，同比增长 66.8%。利润分配方案：拟每 10 股派发现金股利人民币 20 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。 20Q1 预告：实现归母净利润 1.62 亿元-1.7 亿元，同比增长1.3%-6.3%；扣非POS机归母净利润 1.58-1.66 亿元，同比增长 0.1%-5.0%。

2019 年报分析： 1.分业务来看，支付科技业务全年收单金额 3.25 万亿元，同比下降 11.03%；扫码支付交易金额 0.64 万亿元，同比增长49.76%。由此计算，公司收单费率 0.134%，基本与此前持平。 2.商户经营类整体快速发展，金融科技业务实现收入 0.94 亿元，同比增长67.1%；电商科技业务实现收入 0.93 亿元，同比增长 48.7%；信息科技业务实现收入 2.56 亿元，同比增长 208.3%。 3. 销售费用率同比下降 5.8 个百分点；管理费用率同比提升 1.9 个百分点。 4. 经营活动现金流量净额同比 11.1 亿元，同比增长 79%，增速远高于利润增速。

预计 2020 年-2022 年 ESP 分别为 2.58 元/股、 3.37 元/股、 4.49 元/股。 2019 年报公司商户经营业务较快速发展，将进一步巩固公司在商户端的用户粘性，反向促进第三方支付类业务的稳健成长。同时第三方支付行业的领先地位，又是商户经营业务成长的基石。维持此前给予公司 1.2 倍 PEG 的判断，对应合理价值为 90.48 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：行业监管风险；支付行业产业升级及支付方式变更的风险；商户违规经营导致公司受到银联约束的风险；支付欺诈风险事件导致公司赔付损失及受到央行处罚的风险

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